基金定投，一直被我视为一种懒人理财方式。曾经，我用市场上的现有基金的历史数据进行回测，定投10年，几乎没有亏损的基金。可是，这样简单粗暴的回测有几个问题：1、虽说历史总是惊人的相似，但是过去10年的市场，并不能代表未来10年的市场；2、幸存者偏差问题。市场总是在不断地优胜劣汰，表现不好的基金，在运行过程中不断被清盘、结束，而我现在看得到10年数据的基金，一般来说，都是历史表现还不错的。

所以，今天，我打算跳出历史数据，简单来看下，在几种假设的市场情境中，基金定投的表现怎样。

注意：以下图表的横坐标均为市场价格，纵坐标为基金收益率。在每种假设市场情况中，均有两种投资策略：第一种是在期初单笔买入基金，一直持有；第二种是在整个周期中不断进行基金定投，每次定投的金额相等。以下所有假设情境均不考虑交易手续费的影响。

情境一：单边上涨市场

在这种假设情况下，市场价格一直上涨，期末单笔买入收益率为50%，定投收益率为22.32%。从横坐标我们可以看出，市场价格从1，逐渐稳步涨到了1.5。在这种情境中，定投收益率（红线）的增加明显落后于单笔买入收益率（蓝线）的增加。这是因为，单笔买入的策略中，持有成本锁定在期初的价格。而在定投的策略中，随着市场的上涨，每笔定投都使自己的持有成本在增加。

在这种市场情境下，单笔买入策略优于定投策略。

情境二：单边下跌市场

这种假设刚好就与情境一的假设相反，期末单笔买入收益率为-50%，定投收益率为-29.53%。随着市场的下跌，定投策略将持有成本不断降低。因此，虽然总的收益率还是下降的，但定投策略的收益（红线）下降速度比单笔买入收益（蓝线）下降得慢。

在这种市场情境下，定投策略优于优于单笔买入策略。

情境三：震荡无趋势市场

在这种市场假设中，市场价格不断上下变化，但是期末的价格又跟期初一致，我们完全看不到市场的方向性，期末单笔买入收益率为0%，定投收益率为1.73%。在这种情境下，虽然市场价格无法预测，但是定投策略让我们在市场的高点和低点均进行来买入操作。总体来看，当市场上涨时，定投策略的收益也会跟着上涨；当市场下跌时，定投策略比单笔买入策略更抗跌。

在这种市场情境下，定投策略优于优于单笔买入策略。

情境四：震荡上行市场

这种市场情况与情境三类似，只是因为期末市场价格较期初上涨，因此，在期末的时候，单笔买入策略的收益率较定投策略高。期末单笔买入收益率为25%，定投收益率为22.99%。但是，定投策略收益率的波动始终小于单笔买入策略。

如果仅从收益率角度考虑，在这种市场情境下，单笔买入策略由于定投策略。

情境五：震荡下行市场

这种情境也与情境三类似。期末价格比期初价格低，期末单笔买入收益率为-25%，定投收益率为-19.54%。从图中可以看出，在收益下降时，定投策略收益的跌幅比单笔买入策略低；在收益上涨时，定投策略的收益比单笔买入策略高。

在这种市场情境下，单笔买入策略由于定投策略。

情境六：微笑曲线

这是基金销售最喜欢用来做展示的一种情境，这确实也是能很好展示定投策略优势的一种情境。如果买入基金之后，市场一直在下跌怎么办？别急，只要耐心定投。当市场不断下跌时，定投策略让你能不断积累更多的份额；当市场价格回到1时，单笔买入策略刚刚回到保本状态，而定投策略的收益已经达到了16.44%。

在这种市场情境下，单笔买入策略由于定投策略。

总结一下，在以上五种情境中，两种策略比较如下：

1、单边上涨市场：单笔买入策略更优；

2、单边下跌市场：定投策略更优；

3、震荡无趋势市场：定投策略更优；

4、震荡上行市场：单笔买入策略略优；

5、震荡下行市场：定投策略更优；

6、微笑曲线市场：定投策略更优。

从这六种假设的市场情境中可以看出，定投策略几乎这大部分情况下，都比单笔买入策略更好。这说明了，定投策略适合于多种情况的市场，这就省却了我们花费在择时上面的精力。也就是说，在任意时间点、任意市场都可以开始定投，最适合定投是时机就是——现在！

需要特别指出的是，这六种假设情境都非常简单粗暴，现实市场远比这复杂得多。但是，不管怎么说，对于不具备专业知识，也不愿意每天花费大量时间去盯盘复盘的投资者来说，定投确实是一种不错的投资策略。）

选择了定投策略之后，对于定投的基金要不要仔细筛选呢？这还是有必要的。这个话题说来就话长了，以后有机会再跟大家一起探讨。

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